1965年 巴菲特致股東信
致波克夏·海瑟威公司全體股東：
截至 1965 年 10 月 2 日，本財年淨利潤為 2,279,206 美元，而上一財年淨利潤為 125,586 美元。因永久關閉馬薩諸塞州福爾裡弗市 (Fall River,Massachusetts) 的菲利普國王工廠 (King Philip) A 分廠和 E 分廠，而產生非經常性資產處置損失，這一損失完全不影響本財年的淨利潤，因為此類損失已被此前為此目的提存的準備金所沖銷。
由於虧損結轉，公司在過去幾年每年都無需支付聯邦所得稅；但是，為避免在未來沒有發生虧損結轉而對當期收益產生任何誤導性解釋，公司已計算出 1965 年和 1964 年的淨利潤，其應稅額度與過去幾年每年應該支付的聯邦所得稅額度基本相等。
公司在羅德島州華倫市 (Warren, Rhode Island) 菲利普國王的 D 分廠以及馬賽諸塞州新貝德福德市 (New Bedford, Massachusetts) 的海瑟威合成部門、梭箱織機部門和家居紡織品部門將繼續運營。
在 1965 年，原材料、半成品和布料庫存減少了 1,411,967 美元，且 250 萬美元銀行貸款已經還清。此外，本年度公司回購了 120,231 股股份，截至本財年結束髮行在外的股份總數為 1,017,547 股。
在剛剛結束的本財年，公司大幅削減管理費用。年內，公司投資約 811,812 美元用於採購新機器以持續降低成本並提高產品質量，該事宜將在新財年繼續推進。
菲利普國王工廠 E 分廠的大部分機器已被售出。我們預計在新財年將處置該工廠的剩餘機器。這將加快我們對無利潤工廠清算的進度。擬出售的 E 分廠將迫使我們必須把為菲利普國王工廠 D 分廠所準備的原棉和坯布儲存在海瑟威 C 分廠(前身是蘭肖工廠 Langshaw Mill )。計劃在新財年內實現這一目標。
西伯裡·斯坦頓先生 (Seabury Stanton) 在經歷了 50 多年的職業生涯後辭去了董事和總裁職務，這些空缺將由肯尼思·V·蔡斯先生 (Kenneth V. Chace) 接任。與此同時，約翰·K·斯坦頓先生
(John K. Stanton) 辭去董事職務，不再擔任財務主管和董事會秘書。哈羅德·V·班克斯先生 (Harold V. Banks) 當選並接替他擔任財務主管和董事會秘書。
公司所有部門目前都有大量未交付的訂單積壓，我們預計來年的運營能繼續實現盈利。我們向公司全體員工表示感謝，有賴於他們的眾志成城才能取得今年的成功。
董事長 馬爾科姆·G·蔡斯二世
總裁 肯尼斯·V·蔡斯
華倫·巴菲特 執筆
1965 年 11 月 9 日