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🧵華倫·巴菲特 語錄合輯（365句）
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- 我的投資有一個簡單的原則：在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。
- 每隔十年左右，經濟景氣會被烏雲籠罩，然而不久後市場就會短暫的降下黃金雨。
- 只有在潮水退去的時候，你才會知道誰一直在裸泳。
- 只用低於原本價值的金額買進。
- 世界上購買股票最愚蠢的動機是：股價在上漲。
- 若你不打算持有某隻股票達十年，則十分鐘也不要持有；我最喜歡的持股時間是……永遠！
- 無論我們是在講襪子（socks）還是股票（stocks），我都喜歡用低價買到高品質商品。
- 別因為覺得明天可能會找到更好的投資標的，就放棄你今天看好的專案。
- 恐懼才是傳染力最強的疾病，新冠病毒相比之下就像個膽小鬼。
- 用還不錯的價錢買下好公司，遠比用便宜的價錢買下還不錯的公司來的更好。
- 格雷厄姆說：長期看，市場是稱重器；短期看，是投票機。我一直認為，由基本原理決定的重量很好測出，由心理因素決定的投票很難評價。
- 時間雖然是好公司的朋友，但卻是爛公司最大的敵人。
- 擁有一隻股票，期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的。
- 人們寧願得到一張下週可能會贏得大獎的抽獎券，也不願抓住一個可以慢慢致富的機會。
- 價格是你付出的，價值是你得到的。
- 你買的不是股票，你買的是一個公司業務的一部分。
- 你無法和一個壞人做成一筆好交易。
- 能力圈的大小並不重要，清楚自己的能力圈邊界才是至關重要的。
- 投資股票的第一原則：永遠不要虧錢。第二原則：永遠不要忘記第一原則。
- 價值投資的奧秘是：獨立思考和內心的平靜。
- 價值評估，既是科學，又是藝術。
- 我們寧願得到一個可以確定的好結果，也不願意追求一個只是有可能會實現的偉大結果。
- 樂觀主義才是理性投資者的大敵。
- 對波克夏來說，市場狂跌反而是重大的利好訊息。
- 如果市場總是有效的，我就只能以乞討為生。
- 我們需要的是思考，而不是投票表決。不幸的是，伯特蘭羅素對於普通生活的觀察又在金融界中神奇地應驗了：「大多數人寧願去死也不願意去思考。許多人真的這樣做了。」
- 只要你沒做太多的錯事，一生中，你只需要做幾件正確的事情。
- 有人今天坐在樹蔭下，因為他很久以前種了一棵樹。
- 無論你擁有多少天賦或付出多少努力，某些事物就是需要時間累積。做優秀的投資者並不需要高智商，只須擁有不輕易從眾的能力。
- 所謂成功就是：基於一些簡單的投資理念和每天滿懷熱情的工作。
- 很多人比我智商更高，很多人也比我工作時間更長、更努力，但我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智。
- 輕易獲得資金，容易導致草率的決策。
- 市場就像大賭場，別人都在喝酒，如果你堅持喝可樂，就會沒事。
- 想要在股市從事波段操作，是神做的事，不是人做的事。
- 你必須在財務和心理方面做好充分的準備，以應付股票市場的反覆無常，如果你不能眼睜睜地看著你買的股票跌到你買入價格的一半，
- 還能從容地計劃你的投資，你就不該玩這個遊戲。
- 我有一個內部得分牌。如果我做了某些其他人不喜歡、但我感覺良好的事，我會很高興。如果其他人稱讚我所做過的事，但我自己卻不滿意，我不會高興的。
- 對大多數從事投資的人來講，重要的不是知道多少，而是怎麼正確地對待自己不明白的東西。只要投資者避免犯錯，他沒必要做太多事情。
- 當我發現自己處在一個洞穴之中時，最重要的事情就是停止挖掘。
- 重整旗鼓的首要步驟是停止做那些已經做錯了的事。
- 你財富自由之後想做什麼工作，現在就該做什麼工作，這樣的工作才是理想的工作。
- 最好的對抗通脹的辦法，就是投資你自己，你的錢會感受到通脹的壓力，但你的才能，不會。
- 一生能夠積累多少財富，不取決於你能夠賺多少錢，而取決於你如何投資理財，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。
- 就和婚姻一樣，投資企業常常在「我願意」之後帶來驚喜。
- 絕不要只仰賴單一收入，用投資為自己創造第二收入。
- 風險來自對於自己投資行為的無知。
- 投資最重要的是認清你知道什麼，並學習你不知道的事物。
- 對投資人而言最重要的特質是好脾氣，而不是聰明。
- 我擁有所有我想要的東西，我的很多朋友擁有比我更多的財物，但有時我覺得是財產擁有他們，不是他們擁有財產。
- 當人們忘記「二加二等於四」這種最基本的常識時，就該是脫手離場的時候了。
- 在股票投資中，我們期望每一筆投資都能夠有理想的回報，因為我們將資金集中投資在少數幾家財務穩健、具有強大競爭優勢，並由能力非凡、誠實可信的經理人所管理的公司股票上。
- 你應當具備企業如何經營的知識，也要懂得企業的語言（財務報表），對於投資的某種沉迷，以及適中的品格特性。
- 我的工作是閱讀。我閱讀我所關注的公司年報，同時我也閱讀它的競爭對手的年報，這些是我最主要的閱讀材料。
- 如果沒有大量的閱讀，我不相信你會在一個廣泛的領域內成為一名相當好的投資者……最後，你想要寫一些東西。一些公司寫起來很容易，一些公司寫起來會很難。我們就是試圖找到那些容易寫的東西。
- 如果一個投資者能夠把自己的思想與行為同市場上盛行的，具有超級感染力的情緒隔離開來，形成自己良好的商業判斷，那麼他就必將取得成功。
- 那些最好的買賣，剛開始的時候，從數字上看，幾乎都會告訴你不要買。
- 我們之所以取得目前的成就，是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什麼能飛越七英尺的能力。
- 就算美聯儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。
- 很多事情做起來都會有利可圖，但是，你必須堅持只做那些自己能力範圍內的事情，我們沒有任何辦法擊倒泰森。
- 如果我們不能在自己有信心的範圍內找到需要的，我們不會擴大範圍。我們只會等待。
- 我之所以能有今天的投資成就，是依靠自己的自律和別人的愚蠢。
- 經驗顯示，能夠創造盈餘新高的企業，現在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。
- 在投資的時候，我們把自己看成是公司分析師，而不是市場分析師，也不是宏觀市場分析師，甚至不是證券分析師。
- 價值投資不能保證我們盈利，但價值投資給我們提供了走向真正成功的唯一機會。
- 我們採用了一種僅需幾次精明，而不是過於精明的戰略，事實上，每年有一個好主意對我們來說已經足夠了。
- 為什麼查理和我非得認為我們可以預言其它快速發展的公司的將來呢？我們反而會專注於那些簡單易於理解的行業，一個視力平平的人為什麼要在草堆裡找繡花針呢？
- 請記住，股市有躁狂抑鬱症。
- 永遠不要投資你不瞭解的生意。
- 如果你發現自己在一艘長期洩漏的船上的話，那麼，更換船隻可能會比修補洩漏來得更有效率。
- 如果你找不到在睡覺時賺錢的方法，你就會一直工作到死。
- 人生就像滾雪球，只要你找到溼的雪和很長的坡道，雪球就會越滾越大。
- 投資最重要的是認清你知道什麼，並學習你不知道的事物。
- 把一個在市場上積極交易的人稱為投資者，就像把一個反覆參與一夜情的人稱為浪漫主義者一樣。
- 投資中，最重要的詞語就是，安全邊際。
- 在安全範圍內，這意味著，在駕駛一輛重達 9,800 磅的卡車時，不要試圖經過一座承重量只達10,000 磅的橋。但是，你要沿著路繼續走，找一座承重量達15,000磅的橋。
- 如果一家企業做得好，它的股票最終也會隨之起伏。
- 買股票的話，就要買如果市場關閉十年，你仍會非常樂意持有的股票。
- 成功的投資需要時間、紀律和耐心。不管有再大的才華和努力，有些事情只是需要時間：你不可能讓九個女人懷孕，然後要她們在一個月內生下一個孩子。
- 股票市場旨在將資金從活躍者轉移到忍耐者身上。
- 一個投資者應該表現得好像他一生只有一張決策卡，上面只有二十格。
- 不要把年度結果看得太重。相反，關注四五年的平均值。
- 股市是一場沒有三振的遊戲。你不必在任何事情上都揮杆——你可以耐心等待投球。
- 你不需要成為一名火箭科學家。投資並不是智商 160 擊敗智商 130 的遊戲。
- 智者先行，愚者終行。
- 意識到自己「一無所知」的投資者，並沒有錯。更大的問題在於，當你是一個「一無所知」的投資者時，你還是認為自己知道一些事情。
- 你買的不是股票，你買的是一個公司業務的一部分。
- 像買房子一樣買股票。瞭解並喜歡它，這樣你就可以不受任何市場的影響，滿足地擁有它。
- 廣泛的恐懼是你作為投資者的朋友，因為它提供了廉價購買。
- 在商業世界裡，後視鏡總是比擋風玻璃更清晰。
- 投資者應該謹記，興奮和付費都是他們的敵人。
- 在尋找人才時，你要尋找三個質量：品性、頭腦和勤奮。如果他們沒有第一個，另外兩個就會殺了你。
- 你要當心會引起掌聲的投資活動；因為偉大的創舉通常伴隨著哈欠。
- 最好和比你優秀的人一起出去玩。挑選那些行為比你好的同伴，你就會朝著那個方向漂移。
- 部署資本的最佳機會是在情況不景氣的時候。
- 在令人恐慌的時期，你永遠不能忘記兩件事；其一，市場恐慌是投資人的朋友，因為這能帶來便宜的買進機會。其二，個人的恐慌是自己的敵人，這種恐慌可能毫無根據。
- 對多數普通人而言，最佳的投資方法是持有標普500指數基金。人們常支付大筆金錢換取自己不需要的投資建議。若你押注美國題材，持有數十年，表現會比買美國公債還好。
- 機會，來之不易。下黃金雨時，拿出水桶，而不是頂針。
- 預測下雨，不如建造方舟。
- 獨立思考：逆反行為和從眾行為一樣愚蠢。
- 發生在我們身上的最好的事情是，當一家偉大的公司陷入暫時的麻煩……我們想在他們上手術檯時購買它們。
- 保持簡單，不要為了全壘打而亂揮棒。當被承諾快速獲利時，快速回答一句『不』。
- 當機會來臨時，你就會做事。在我的生活中，我曾有過很多想法出現的時期，也經歷過很長一段時間的枯竭期。如果我下週有想法，我就會做點什麼。如果沒有，我就不會做任何該死的事情。
- 如果玩金錢遊戲只需要過去的歷史，那麼最富有的人就是圖書管理員。
- 今天的投資者不會從昨天的增長中獲利。
- 金錢不是萬能的。在說這種廢話之前，請先確保你賺了很多錢。
- 在我認識的億萬富翁中，金錢只是帶出了他們的基本特徵。如果他們在有錢之前是混蛋，那麼他們只是擁有十億美元的混蛋。
- 如果你到了我這個年紀，還是沒有人記得你的好，那不管你的銀行賬戶有多大，你的生活就是一場災難。
- 基本上，當你到了我這個年紀，你衡量生活成功的標準會是，你想要愛的人中有多少人真正愛你。
- 贏得比賽的人，是那些專注於比賽場地的球員，而不是那些眼睛只盯著記分牌的球員。
- 誠實是一種非常昂貴的禮物。不要指望廉價的人會這樣做。
- 當數萬億美元由收取高額費用的華爾街人士管理時，獲得鉅額利潤的通常是經理，而不是客戶。
- 如果你打了半個小時牌，還不知道誰是小屁孩，那你就是那個小屁孩。
- 成功人士和真正成功人士的區別在於，真正成功的人對幾乎所有事情都說不。
- 你必須控制自己的時間，那就是透過說不。你不能讓人們隨意設定你在生活中的議程。
- 告訴我你的英雄是誰，我會告訴你你會變成誰。我做的最好的事情，就是選擇了對的英雄。
- 每天讀 500 頁的書。這就是知識的運作方式。它建立起來，就像複利一樣。你們所有人都可以做到，但我保證你們中沒有多少人會做到。
- 想象一下，你有一輛汽車，那是你一生中唯一擁有的汽車。當然，你會好好照顧它，更頻繁地更換機油，小心駕駛等等。現在，考慮到你只有一個頭腦和一具身體。為他們的生活做好準備，照顧他們。隨著時間的推移，你可以增強你的頭腦。一個人的主要資產是自己，所以要保護和提升自己。
- 風險來自對於自己投資行為的無知。
- 你無法和一個壞人做成一筆好交易。
- 價值投資的奧秘是：獨立思考和內心的平靜。
- 你應當把股票看作是許多細小的商業部分、把市場的波動看作是你的朋友而非敵人、利潤有時來自對朋友的愚忠而非參與市場的波動，以及關於投資最重要的幾個字眼『安全邊際』概念。
- 引致低價位的最通常的原因是悲觀情緒－－這種情緒有時無所不在，有時只是針對某個公司或某個行業。我們希望在這樣的氛圍裡投資。並不是我們喜歡悲觀情緒，而是我們喜歡它們所產生的價格。
- 投資就是在好時機挑選好的股票，然後只要它們仍然是好公司，就一直持股下去。
- 對投資者來說，最重要的品質是氣質，而不是智力。你需要一種既不能從人群中獲得極大樂趣或反對的氣質。
- 投資的關鍵不是評估一個行業將會對社會產生多大影響，或是它將會增長多少，而是確定任何特定公司的競爭優勢，或甚是，確定該優勢的永續性。
- 比起簡單的行為，商學院更常獎勵困難的複雜行為，但簡單的行為其實更有效。
- 我堅持每天都要花很多時間坐下來思考。這在美國商業中非常罕見。我閱讀和思考。因此，與大多數商界人士相比，我做更多的閱讀和思考，做出更少的衝動決定。我這樣做是因為我喜歡這樣的生活。
- 只有當投資者不瞭解他們在做什麼時，才需要廣泛的多元化。
- 華爾街是人們乘坐勞斯萊斯汽車向乘坐地鐵的人尋求建議的唯一地方。
- 當你把無知和槓桿結合起來時，你會得到一些非常有趣的結果。
- 一個人可以透過投資自己的教育來最好地為未來經濟做好準備。如果你在年輕時努力學習，你將處於最好的環境中，以確保你的未來。
- 我有一位偉大的老師，我的父親。但我還有另一位在專業方面很棒的老師，格雷厄姆。我很幸運很早就得到了正確的基礎。然後基本上我沒有聽別人的。我只是每天早上都照鏡子，鏡子總是和我一樣。我出去做我認為我應該做的事情。而且我不受其他人想法的影響。
- 建立聲譽需要 20 年，而毀掉它只需要 5 分鐘。如果你有考慮到這一點，你就會做不同的事情了。
- 240年來，做空美國一直是一個可怕的錯誤，現在不是開始的時候。
- 我一直都知道我會變得富有。我從來沒有懷疑過它，一分鐘也沒有。
- 我確實知道，當我 60 歲時，我應該嘗試實現與 20 歲時優先考慮的個人目標不同的個人目標。
- 在商界，最成功的人是那些做自己喜歡做的事的人。
- 經過 25 年的收購和監督各種各樣的業務，查理蒙格和我還沒有學會如何解決棘手的業務問題。我們學到的是，避免它們。
- 未來幾年偶爾會出現重大的市場下跌——甚至是恐慌——這將影響幾乎所有股票。沒有人能告訴你這些創傷何時會發生。
- 如果你是人類中最幸運的 1%，那麼你應該為其他 99% 的人考慮。
- 對大多數人而言，只有發現其他人都對某隻股票感興趣後，他們才會開始對其感興趣。但只有當別人都不感興趣的時候，你才應該感興趣。你不可能買到既受歡迎又划得來的東西。
- 如果沒有什麼值得做，就什麼也別做。
- 要取得非凡的成果，沒有必要非得做非凡的事情。
- 難點不在於沒有新思維，而在於無法擺脫陳舊思想的束縛。
- 考慮到人可以從錯誤中學習，那麼，最好的事情就是從別人的錯誤中學習。
- 人們有一種不健康的心理，喜歡把簡單的事情複雜化。
- 找一份自己喜歡的工作，選擇一份你有錢以後還願意從事的工作。
- 恐懼會隨著時間慢慢減弱，但是危險不會減少。
- 我用屁股賺的錢比用腦子賺的錢多。
- 投資比你想象的要簡單，但也比它看上去要難。
- 假如你有大量的內部訊息和100萬美元，一年之內你就會不名一文。
- 你能真正向一條魚解釋陸地上行走的感覺嗎？
- 對於魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。同樣，一天的經營公司的實踐也具有相同的價值。
- 民主是一件很偉大的事情，但在投資決策方面卻是個例外。
- 無數的專家們研究了超購指數，超售指數，落差式樣，期權比率，聯邦貨幣供給政策，國外投資，星相運動以及橡樹上的苔蘚。但是他們無法對市場進行有效的，確定的預測，就像一隻榨汁機無法告訴羅馬皇帝成吉思汗將在什麼時候發動進攻。
- 關於投機：如果一樣東西的售價是它真實價值的兩倍，什麼可以阻止它上升到10倍呢？你也有可能是正確的，但是也許到時候你只能在救濟院裡向別人解釋。
- 說到有效市場理論：儘管輪船已環繞地球航行，但地球平面學說協會仍將繁榮。證券市場上仍將存在巨大的價值與價格差異，而那些閱讀格雷厄姆和多德的書的人仍將繼續發財。
- 許多公司經理對政府分配納稅人的錢橫加指責，但對自己分配股東的錢大加讚賞。
- 一位不稱職的CEO比一位不稱職的下屬更容易保住工作。
- 我不會答應那些有機會經營我的企業的人（包括我的家人）去讀MBA。
- 多元化是無知的藉口。
- 如果某些人建議讓投資者賣掉他最成功的投資，理由是他們佔據整體投資比例過大，這就相當於讓公牛隊賣掉邁克爾喬丹，因為他對公牛隊的作用太過重要。
- 市場的存在為我們提供參考，方便我們發現是否有人幹了蠢事。
- 對於我們在See』s和H.布朗公司100％的股權，我們不需要每天的行情來打攪我們的幸福。所以為什麼我們非得知道我們在可口可樂7％的股份的行情。
- 我對待上市公司資訊披露（大部分未公開）的態度如同我看待冰山（大部分在水面以下）。
- 如果在商學院當老師：期末考試的時候，我問大家隨便一檔網路股的價值是多少？給出答案的學生都判不及格。
- 資金籌措最難的時候，就是資產買入最佳時機。
- 吸引我從事證券工作的原因之一是，他可以讓你過自己想過的生活。你沒有必要為成功而打扮。
- 削減成本的計劃：一位真正出色的經理，不會在早晨醒來之後說，今天是我打算削減成本的日子，就像他不會在一覺醒來後，決定進行呼吸運動一樣。
- 通貨膨脹：「假如你放棄購買10個漢堡，把這些錢存進銀行，期限為2年，你可以得到利息，稅後的利息可以購買2個漢堡包。兩年後，你收回本金，但這些錢僅能購買8個漢堡包，此時，你仍然會感到你更富有，只是不能吃到更多的漢堡。
- 收購的悲哀：「剛開始時，我們利潤的100％來自於原先的公司。但10年後，比例上升到了150％。」
- 現金流資料的誤用：現金流常常被企業和證券推銷商引用，以使不合理的價格看起來合理，使本來沒有市場的東西能賣出去。當利潤不足以支付垃圾債券或無法支援愚蠢高價時，很容易誘使人們去關注現金流。
- 如果你是投資家，你會考慮你的資產--即你的企業--將會怎樣。如果你是投機家，你主要預測價格會怎樣而不關心企業故意以超過股票計算價值的價格購買股票，應該稱作投機。
- 就像當擁有一家公司卻過分關注公司股價的短期波動一樣，我認為在認購股票時只注意到公司近期的收益一樣不可思議。
- 我們沒有，也從未有過，而且永遠不會思考股票市場，利率，或商業活動一年後的情形會怎樣。
- 由於頻繁地交易和承擔的投資管理成本，股東總體的長期表現必定遜於他們擁有的公司。
- 投資者只要能夠避免大的錯誤，就很少再需要做其它事情。
- 人們當時對宏觀環境的擔憂達到極點並大量拋售股票時，我們則盡力買入股票。
- 一段時間過後，生意有增長的時候，也有衰退的時候，如果好的時候就表現出極大的熱情，而壞的時候就非常沮喪，是不會有所得的。
- 作為一名投資者，你的目標應當是以理性的價格買入一家有所瞭解的公司的部分股權，在從現在開始的5年，10年和20年裡，這家公司的收益實際上肯定可以大幅度增長。在時間的長河中，你會發現只有幾家公司符合這些標準。
- 集中投資那些總收益與市場價值會多年不斷上漲的企業。
- 在投資的王國，真正要做的是得到最大的稅後複利。
- 如果你瞭解一家企業，如果你對它的未來看得很準，那麼很明顯你不需要為安全邊際留出餘地。相反，這家企業越脆弱，你越需要為安全邊際留出的餘地越大。
- 格雷厄姆的原則：股票即是企業 B．把市場波動當做朋友 C．安全邊際。
- 我們認為投資專業的學生只需要兩門教授得當的課程：如何評估一家公司，以及如何考慮市場價格。
- 會計數字是企業估價的開始，而不是結尾。很明顯，投資者必須永遠保持警惕，而且將這些會計數字當作計算產生它們真正「經濟收益」的開端，而不是結尾。
- 能期望一家公司在沒有財務槓桿的有形資產淨值上賺多少，是這家公司經濟吸引力的最佳指南。
- 如果你不得不進行太多的調查研究，那就肯定有什麼地方出錯了。
- 在做出投資決定之前，我閉上眼睛，展望該公司10年以後的情形。
- 考察企業的永續性，最重要的事情是看一個企業的競爭能力。
- 投資的關鍵不是評估一個行業能夠在多大程度上影響社會，以及它的優勢增長速度有多快，而是考察特定企業的競爭優勢，尤其是這種優勢能否持久。具有持久優勢的產品和服務才能給投資人帶來回報。
- 基金經理無理性地用鉅額資金投機導致的市場波動，會給真正的投資者帶來更多的採取明智的投資措施的機會。
- 牛市能使數學定律暗淡無光，但卻不能廢除它們。
- 市場經常是有效的這一觀察是正確的，但由此得出結論說市場永遠是有效的，這就錯了。這兩個假設的差別如同白天與黑夜。
- 如果你不能肯定你會比市場先生更好地理解以及定價你的資產，那麼，你就不要加入這場遊戲。
- 沒有必要根據每日股市行情來檢查我們的資產。
- 價格波動對於真正的投資者來說只有一種有意義的內涵。波動為他提供了這樣一種機會，價格銳減時可以合理地買入，價格大幅上漲時可以合理地賣出。在其他時間裡，如果他能夠忘掉股市而把注意力轉移到公司的運營結果上，那麼他就會做的更好。
- 當我們買下一種股票後，我們當然不會因為市場關閉一兩年而擔憂。
- 總的市場水平的價格高於其內在價值，這可能會造成所有股票，不論是估值偏低的還是估值偏高的股票的價格大幅度地下跌。
- 相對來講，我們的業績在熊市狀況下可能比在牛市狀況下要好得多。
- 在我們看來，由於對短期經濟走勢或者股市走向感到憂慮，而放棄購買某種未來前景可以預知的股份是很愚蠢的。
- 在金融方面取得成就，並不取決於你的天賦的高低，而是取決於是否有良好的習慣。
- 投資人最重要的特質是性格而不是智力。
- 我們沒有必要比別人更聰明，但是，我們必須比別人更有自制力。
- 透過把自己的投資範圍限制在少數幾個易於理解的行業中，一個聰明伶俐，見多識廣和認真刻苦的人就可以以比較準確的精度判斷投資風險。
- 固守於那些簡單明瞭的公司的股票，通常要比那些需要解決難題的公司股票，利潤要高的多。我們努力固守於我們相信我們可以瞭解的公司。
- 我們持有的證券長期沒有交易也不會使我們坐立不安。
- 我們深感不活躍是理智、聰明的行為。
- 由於價值投資很簡單，所以，沒有人願意教授它。
- 價格是你付出的，價值是你得到的。
- 沒有一個能計算出「內在價值」的公式，你得懂這個企業。
- 「內在價值」是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業的相對吸引力提供了惟一的邏輯手段。
- 顯而易見在任何情況下，作為內在價值的指示器，帳面價值毫無意義。
- 巨大的投資機會來自優秀的公司被不尋常的環境所困，這時會導致這些公司的股票被錯誤地低估。在通常情況下，巨大的投資機會在一家了不起的公司解決了所遭遇的大問題後出現。如果一個優秀的企業被一些特殊因素困擾，從而導致股價被低估，這就是最佳的投資機會。
- 我們始終在尋找有可以理解的，持續的和罕見的良好經營業績的大型公司，這些公司由能力非凡並且為股東著想的管理人員運作。
- 如果你無法左右局面，那麼錯失一次機會也不是什麼壞事。
- 尋找超級明星，給我們提供了走向成功的惟一機會。
- 如果我沒有閱讀費雪作品的話，那麼在我前面比我富有的人將大有人在。我甚至不能計算35年前購買他的書所帶來的綜合收益率。
- 透過閱讀競爭者的年報，我想知道競爭者將會做什麼，談論什麼，他們將得到什麼結果，採取什麼策略對他們似乎合乎邏輯。
- 如果沒有大量的閱讀，我不相信你會在一個廣泛的領域內成為一名相當好的投資者……最後，你想要寫一些東西。一些公司寫起來很容易，一些公司寫起來會很難。我們就是試圖找到那些容易寫的東西。
- 沒有什麼能像寫作那樣，迫使你思考並且理順自己的思想。
- 多元化只是起到保護無知的作用。如果你想讓市場對你不起任何壞作用，你應當擁有每一種股票，這樣做也沒有錯呀。這對於那些不知如何分析企業情況的人來說是一種完美無缺的戰略。
- 透過定期地投資於指數基金，那些門外漢投資者可以獲得超過多數專業投資大師的業績。
- 我們相信，投資組合集中化的策略有可能會大大降低風險，如果它可以使你－－它也應當使你－－在某一項投資上集中更高的注意力，並且使你對其經營特徵擁有更可靠的瞭解。
- 如果你對投資略知一二並能瞭解企業的經營狀況，那麼選5到10家價格合理且具長期競爭優勢的公司。傳統意義上的多元化（廣義上的活躍有價證券投資）對你就毫無意義了。
- 我們採取的戰略與標準多元化信條格格不入。許多權威評論者會說我們的戰略可能比傳統投資者的更具風險。我們認為，如果投資者提升他對企業經濟狀況的滿意度，那麼再購買他們的股票--事實上他們也應該這樣做--那麼集中投資的策略反而會降低風險
- 我們佔據著只有少數人才擁有的最優秀的股票，既然如此我們為什麼要改變戰術呢？
- 我們的投資集中在幾家傑出的公司身上，我們是集中投資者。
- 我們最喜歡的持有期限是永遠。
- 近乎懶散的倦怠，構成了我們的投資風格的基石。
- 我青睞於那些我認為可以預測到10年，15年甚至20年以後情況的公司，即那些看起來或多或少會同今天一樣的公司，除非他們會變得更強大並且有更多的跨國生意。
- 我們願意無限期地持有股票，只要我們能夠預期資產的真實價值將會以令人滿意的速度增長。
- 我們很願意無限期地持有任何證券，只要商業活動在未來的股本收益令人滿意，管理層是誠實的和有能力的，而且市場沒有對資產高估定價。
- 還有什麼能比投資於一個優秀企業所帶來的回報更高的呢？
- 我一個經常犯的錯誤，就是不願意為非常好的企業出高價。
- 我喜歡的企業是那種具有持久生存能力和強大競爭優勢的企業，就像一個堅固的城堡，四周被寬大的護城河包圍，河裡還有兇猛的水虎魚和鱷魚。
- 我在確定公司價值方面投入了大量的精力，如果你也這樣作了，那麼風險對你來說就沒有什麼意義。你不會在有較大風險的地方投資，而你所投資的股票由於其內在價值也不具有風險。
- 企業價值評估的5個要素：1）可以評估的企業長期經濟特性的可信度。2）可以評估的管理人員的可信度，包括他們實現企業所有潛能的能力以及明智的使用現金流的能力。3）以股東回報而不是管理者的回報作為衡量標準的可信度。4）企業的售價。5）將要經歷的以及將會決定投資者的購買力回報的削減程度的稅收水平和通貨膨脹率。
- 我從不使用預測工具，它們貌似精確。它們越是顯得嚴謹，你就應當越加小心。
- 我們決不會考慮那些預測結果，我們最關心，最需要深入瞭解的是歷史記錄。
- 理想的企業建立在對顧客而言有特別價值的基礎上，這種價值反過來又給企業所有者帶來良好的經濟利益。
- 我在評價一家企業時總會問自己一個問題，假如我有足夠的資金與熟練的人員，我在多大程度上喜歡與他競爭？
- 真正有吸引力的業務是那些不需要任何投資就可以運作的業務，因為這意味著投資已經不能使任何其他人介入到這項業務中來。這就是最佳的業務。
- 如果不需要增加投入任何東西－－或者增加很少的投入－－就能使你每年獲得越來越多的收益，那麼這項業務就是非常理想的。如果它需要一定的資金投入，但是投資的收益率非常令人滿意，那麼這項業務也是非常可取的。
- 最糟糕的業務是這樣的，它的增長速度很快，迫使你迅速增加投入以免遭淘汰，並且你投資的回報率異常低下。
- 一個需要大量資金支援其增長的企業，和一個不需要資金支援就能增長的企業有天壤之別。
- 成功投資的關鍵：常識，紀律和耐心。
- 投資的一切在於，在適當的時機挑選好的公司，之後只要他們情況良好就持有他們。
- 我會把自己置於想象之中，想象我剛剛繼承了那家公司，並且它將是我們家庭永遠擁有的唯一財產。我將如何處置它？我該考慮哪些東西？我該擔心什麼？誰是我的競爭對手？誰是我的顧客？我將走出去與顧客談話。從談話中我會發現，與其他企業相比，我這一特定的公司的優勢與劣勢所在。如果你已經這麼做了，你可能會比公司的管理層對這家公司有著更深的瞭解。
- 讓我們假設，你將離開十年，你想要進行一項投資，你瞭解的和你目前一樣多，但你無法改變你離開時將發生的一切。這時你怎麼想？
- 在與商學院學生交談時，我總是說，當他們離開學校後，可以作一張印有20個洞的卡。每次他們作一項投資決策時，就在上面打一個洞。那些打的洞較少的人將會富有。
- 假設你自己手中只有一張可以打20個孔的投資決策卡，每投資一次，就在卡片上打一個孔。這樣你將作出20次好的投資決定。漸漸地，你會變得非常富有，你根本不需要50個好創意。
- 資本市場的本性不可能出現很多贏家，贏的只是少數。
- 時間是優秀企業的朋友，平庸企業的敵人。你可能認為這個原則平淡無奇，但我是透過深刻的教訓才學習到的。
- 我們喜歡這樣的企業：務實、簡單、穩定。
- 我們總是關注那些容易預測的公司。
- 證券分析應當簡約，如果資料看起來是正確的，而且管理層知道他們正在做什麼，為什麼還需要一份長達40頁的報告呢？
- 從總體上看投資者不可能產生超過公司收益的回報。
- 我們不把公司看作企業資產的最終所有人，而是把它看成是股東擁有資產的一個渠道。
- 實際上，我們的唯一戰略不過是儘可能增加公司股票的每股內在價值。
- 我喜歡的是那種根本不需要管理仍能掙很多錢的企業。
- 「一隻」能數到十的馬是隻了不起的馬，卻不是了不起的數學家，同樣的一家能夠合理運用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什麼了不起的企業。
- 每一位投資者都會犯錯誤，但是透過把自己限制在相對較少，易於理解的行業中，一個聰明伶俐，見多識廣和認真刻苦的人就可以以相當的精度判斷投資風險。
- 一定要在你自己能力允許的範圍內投資。能力有多強並不重要，關鍵在於正確瞭解和評價自己的能力。
- 我們只是在自己能夠把握的範圍內展開競爭，這樣可以剔除很多可能的損失。
- 我們並不知道如何解決有困難的企業所面臨的問題，只是儘量避免投資這些有問題的企業。
- 在公司和投資中，只固守於那些簡單明瞭的，通常比那些要解決困難的，利潤要高的多。
- 我們所作一切並沒有超出其他任何人的理解力，僅僅是不做非常之事來賺取非常收益而已。
- 投資者應當記住他們的成績不可能用奧運會跳水比賽的方法來計算：難度係數是不起作用的，如果你選擇的一項投資，其價值只取決於唯一的關鍵性變數，那麼它不僅是容易理解的，也是非常可靠的。
- 開始存錢並及早投資，這是最值得養成的好習慣。
- 我從十一歲開始就在作資金分配這個工作，一直到現在都是如此。
- 從預言中你可以得知許多預言者的資訊，但對未來卻所獲無幾。
- 如果市場總是有效的，我只會成為一個在大街上，手拎「馬口鐵罐」的流浪漢。
- 有的企業有高聳的護城河，裡頭還有兇猛的鱷魚、海盜與鯊魚守護著，這才是你應該投資的企業。
- 我們應集中關注將要發生什麼，而不是什麼時候發生。
- 投資對於我來說，既是一種運動，也是一種娛樂。
- 偉大企業的定義如下：在25年或30年仍然能夠保持其偉大企業地位的企業。
- 我們的投資仍然是集中於很少幾隻股票，而且在概念上非常簡單：真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。我們喜歡一個具有持續競爭優勢並且由一群既能幹又全心全意為股東服務的人來管理的企業。當發現具備這些特徵的企業而且我們又能以合理的價格購買時，我們幾乎不可能出錯。
- 利率就像是投資上的地心引力一樣。
- 如果某人相信了空頭市場即將來臨而賣出手中不錯的投資，那麼這人會發現，通常賣出股票後，所謂的空頭市場立即轉為多頭市場，於是又再次錯失良機。
- 我們歡迎市場下跌，因為它使我們能以新的、令人感到恐慌的便宜價格揀到更多的股票。
- 不能承受股價下跌50%的人就不應該炒股。
- 對你的能力圈來說，最重要的不是能力圈的範圍大小，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在。如果你知道了能力圈的邊界所在，你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多。
- 當一些大企業暫時出現危機或股市下跌，出現有利可圖的交易價格時，應該毫不猶豫買進它們的股票。
- 任何情況都不會驅使我做出在能力圈範圍以外的投資決策。
- 投資必須是理性的。如果你不能理解它，就不要做。
- 我對宏觀經濟一竅不通，匯率與利率根本無法預測，好在我在做分析與選擇投資」標的「時根本不去理會它。
- 我是一個非常現實的人，我知道自己能夠做什麼，而且我喜歡我的工作。也許成為一個職業棒球大聯盟的球星非常不錯，但這是不現實的。
- 對於大多數投資者而言，重要的不是他到底知道什麼，而是他們是否真正明白自己到底不知道什麼。
- 永遠不要問」理髮師「你是否需要理髮。
- 在一個人們相信市場有效性的市場裡投資，就像與某個被告知看牌沒有好處的人在一起打橋牌。
- 市場就像上帝一樣，幫助那些自己幫助自己的人，但與上帝不一樣的地方是，他不會原諒那些不知道自己在做什麼的人。
- 不同的人理解不同的行業。最重要的事情是知道你自己理解哪些行業，以及什麼時候你的投資決策正好在你自己的能力圈內。
- 我不會以我掙來的錢衡量我的生命的價值。其他人也許會這麼做，但我當然不會。
- 錢，在某種程度上，有時會使你的處境有利，但它無法改變你的健康狀況或讓別人愛你。
- 從鉅額的消費中，我不會得到什麼快樂，享受本身並不是我對財富渴求的根本原因。對我而言，金錢只不過是一種證明，是我所喜歡的遊戲的一個計分牌而已。
- 我始終知道我會富有，對此我不曾有一絲一毫的懷疑。
- 我所想要的並不是金錢。我覺得賺錢並看著它慢慢增多是一件很有趣的事情。
- 目前的金融課程可能只會幫助你做出庸凡之事。
- 沒有一個能計算出內在價值的公式。你得懂這個企業。
- 不必等到企業降至谷底才去購買它的股票。所選企業股票的售價要低於你所認為的它的價值並且企業要由誠實而有能力的人經營。但是，你若能以低於一家企業目前所值的錢買進它的股份，你對它的管理有信心，同時你又買進了一批類似於該企業的股份，那你賺錢就指日可待了。
- 投資人必須謹記，你的投資成績並非像奧運跳水比賽的方式評分，難度高低並不重要，你正確地投資一家簡單易懂而競爭力持續的企業所得到的回報，
- 與你辛苦地分析一家變數不斷、複雜難懂的企業可以說是不相上下。
- 今天的投資者不是從昨天的增長中獲利的。
- 波克夏就像是商業界的大都會美術館，我們偏愛收集當代最偉大的企業。
- 真正理解養育你的那種文化的特徵與複雜性，是非常困難的，更不用提形形色色的其他文化了。無論如何，我們的大部分股東都用美元來支付賬單。
- 你是在市場中與許多蠢人打交道；這就像一個巨大的賭場，除你之外每一個人都在狂吞豪飲。如果你一直喝可樂，你可能會中獎。
- 所謂有『轉機』的企業，最後很少有成功的案例，與其把時間和精力花在購買價廉的爛企業上，還不如以公道的價格投資一些物美的企業。
- 當一個經歷輝煌的經營階層遇到一個逐漸沒落的夕陽工業，往往是後者佔了上風。
- 如果你給我1000億美元用以交換可口可樂這種飲料在世界上的領先權，我會把錢還給你，並對你說「這可不成」。
- 如果發生了核戰爭，請忽略這一事件。
- 如果把那些曾經信任過我的人推開，我不會自我感覺良好。
- 我不拿任何工作與我的工作做交易，並且我的工作中包含著政治生活。
- 我們不必屠殺飛龍，只需躲避它們就可以做的很好。
- 在商業不景氣時，我們散佈謠言說，我們的糖果有著春藥的功效，這樣非常有效。但謠言是謊言，而糖果則不然。
- 如果我們有堅定的長期投資期望，那麼短期的價格波動對我們來說毫無意義，除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增持股份。
- 對於每一筆投資，你都應當有勇氣和信心將你淨資產的10%以上投入。
- 假如你缺乏自信，心虛與恐懼會導致你投資慘敗。缺乏自信的投資人容易緊張，而且經常會在股價下跌時賣出股票。然而這種行為簡直形同瘋狂，就如你剛花了10萬美元買了一棟房子，然後立刻就告訴經紀人，只要有人出價8萬美元就賣了。
- 一個傑出的企業可以預計到，將來可能會發生什麼，但不一定知道何時會發生。重心需要放在「什麼」上面，而不是「何時」上。如果對「什麼」的判斷是正確的，那麼對「何時」大可不必過慮。
- 雖然我也靠收入生活，但我迷戀過程要遠勝於收入。
- 我有一塊黑色的畫布，我還有許許多多的顏料，我得到我所想要的。現在我擁有較大數目的財富，但是，在多年以前，當金錢的數目較少時，我也擁有同樣多的樂趣。因為我深知，我想做的事情必定會達成。
- 華爾街靠的是不斷的交易來賺錢，你靠的是不去做買進賣出而賺錢。這間屋子裡的每個人，每天互相交易你們所擁有的股票，到最後所有人都會破產，而所有錢財都進了經紀公司的腰包。相反地，如果你們像一般企業那樣，50年巋然不動，到最後你賺得不亦樂乎，而你的經紀公司只好破產。
- 必須有工作激情但又沒有貪念，並且對投資的過程入迷的人才適合做這個工作。利慾薰心會毀了自己。當然，漠視金錢或者淡泊財富的人也不適合玩這種「遊戲」，因為他不喜歡就沒有激情。
- 你所找尋的出路就是，想出一個好方法，然後持之以恆，盡最大可能，直到把夢想變成現實。但是，在華爾街，每五分鐘就互相叫價一次，人們在你的鼻子底下買進賣出，想做到不為所動是很難的。
- 常言道，習慣的枷鎖，開始的時候輕的難以察覺，到後來卻重的無法擺脫。
- 股票預測專家唯一的價值，就是讓算命先生看起來還不錯。
- 只要想到隔天早上會有25億男性需要刮鬍子，我每晚都能安然入睡。
- 經理人在思索會計原則時，一定要謹記林肯總統最常講的一句俚語：「如果一隻狗連尾巴也算在內的話，總共有幾條腿？答案還是四條腿，因為不論你是不是把尾巴當做是一條腿，尾巴永遠還是尾巴！」這句話提醒經理人就算會計師願意幫你證明尾巴也算是一條腿，你也不會因此多了一條腿。
- 我們從未想過要預測股市未來的走勢。
- 我是個現實主義者，我喜歡目前自己所從事的一切，並對此始終深信不疑。作為一個徹底的現實主義者，我只對現實感興趣，從不抱任何幻想，尤其是對自己。
- 如果你基本從別人那裡學知識，你無需有太多自己的新觀點，你只需應用你學到的最好的知識。
- 我從不打算在買入股票的次日就賺錢，我買入股票時，總是會先假設明天交易所就會關門，5年之後才又重新開啟，恢復交易。
- 不要投資一門蠢人都可以做的生意，因為終有一日蠢人都會這樣做。
- 如開始就成功，就不要另覓他途。
- 決定賣掉公司所持有的麥當勞股票是一項嚴重的錯誤，總而言之，假如我在股市開盤期間常常溜去看電影的話，你們去年應該賺得更多。
- 希望你不要認為自己擁有的股票僅僅是一紙價格每天都在變動的憑證，而且一旦某種經濟事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選物件。相反，我希望你將自己想像成為企業的所有者之一，對這家企業你願意無限期的投資，就像你與家庭中的其他成員合夥擁有的一個農場或一套公寓。
- 我們的目標是使我們持股合夥人的利潤來自於企業，而不是其他共有者的愚蠢行為。
- 1919年，可口可樂公司上市，價格40美元左右。一年後，股價降了50％，只有19美元。然後是瓶裝問題，糖料漲價等等。一些年後，又發生了大蕭條、第二次世界大戰、核武器競賽等等，總是有這樣或那樣不利的事件。但是，如果你在一開始用40塊錢買了一股，然後你把派發的紅利繼續投資於它，那麼現在，當初40美元可口可樂公司的股票，已經變成了500萬。這個事實壓倒了一切。如果你看對了生意模式，你就會賺很多錢。
- 任何一個不打橋牌的年輕人都犯了一個大錯誤。
- 我經常說，如果有3個會玩橋牌的同牢房牌友，我不介意蹲監獄。
- 我學會了只與我喜歡，信任和敬佩的人一起開展業務，基本上不與自己不喜歡的人合作。所謂的財富自由並不是擁有很多錢，而是不為錢做自己不喜歡的事情。
- 我尊重我的孩子們正在從事的一切，而且我並不覺得我的生活方式要比他們之中任何一位更為優越。如果他們願意進入投資這一行業，很好，但我並不希望他們一定如此。我的確有一封伴隨我的遺囑的信。信中說，如果我的後代中有人對我這一行業表現出了興趣，他們應當被給予一份分量很輕的優先權，但也僅僅是一份分量很輕的優先權而已。
- 富人應當給自己的孩子留下足夠的財富，以便讓他們能幹他們想幹的事情，但不能讓他們有了足夠的財富後可以什麼都不幹。
- 若讓微軟總裁比爾蓋茨去賣熱狗，他一樣可以成為熱狗王。
- 我有半打親密的朋友。一半男的，一半女的，就像算好的一樣。我喜歡他們，仰慕他們。他們都是些坦誠相見的人。
- 在馬拉松比賽中，你想跑到第一的前提是必須跑完全程。
- 在拖拉機問世的時候做一匹馬，或在汽車問世的時候做一名鐵匠，都不是一件有趣的事。
- 哲學家們告訴我們，做我們所喜歡的，然後成功就會隨之而來。
- 生活的關鍵是，要弄清誰為誰工作。
- 哈佛的一些大學生問我，我該去為誰工作？我回答，去為哪個你最仰慕的人工作。兩週後，我接到一個來自該校教務長的電話。他說，你對孩子們說了些什麼？他們都成了自我僱傭者。
- 除了豐富的知識和可靠的判斷外，勇氣是你所擁有的最寶貴的財富。
- 要想遊得快，藉助潮汐的力量要比用手划水效果更好。
- 民意測驗不能代表思想。
- 永遠不要從事那些目前使人痛苦，但從現在起10年後可能會大有改善的事業。如果你今天不欣賞你所從事的事業，可能10年後你仍不會欣賞它。
- 在生活中，如果你正確選擇了你的英雄，你就是幸運的。我建議你們所有人，盡你所能地挑選出幾個英雄。
- 如果你是池塘裡的一隻鴨子，由於暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。
- 不要用屬於你、並且你也需要的錢，去掙那些不屬於你、你也不需要的錢。這太愚蠢了，用對你重要的東西去冒險贏得對你並不重要的東西，簡直無可理喻，
- 即使你成功和失敗的比例是100比1，或1000比1。
- 同樣愚蠢的是，不要用你最寶貴的時間，去幹那些你不喜歡的、僅僅是為了讓簡歷更好看的事情。
- 設計出的工具越多，使用工具的人就得越聰明。
- 賭博的嗜好總是由一筆大額獎金對一筆小的投資而刺激起來的，不管這種機率看起來是多麼微小。這也是拉斯維加斯的賭場把他們設的鉅獎廣而告之，獎券以大字標題標出他們的大獎的原因所在。
- 擁有一顆鑽石的一部分，也要比完全擁有一塊萊茵石好得多。
- 我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作時間更長、更努力，但我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智。
- 如果你不能控制住你自己，你遲早會大禍臨頭。
- 貝佐斯問巴菲特：「你的投資理念非常簡單，為什麼人們不直接複製你的方法呢？」巴菲特回答：「因為沒有人願意慢慢地變富。」